《表5 股权集中度、两职合一与企业避税》

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《股权集中度、两职合一与企业避税》

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根据模型2，表5报告了两职合一对股权集中度与企业避税关系的影响。Top1和Top3的系数仍然显著为负。交互项Top1*Duality和Top3*Duality的估计系数均为正，相应在5%或1%的置信水平上显著，说明两职合一正向调节假设1所述关系，与非两职合一的企业相比，两职合一时，股权集中对避税行为的抑制作用越弱，验证了假说2。Duality的估计系数均显著为正，两职合一削弱了对管理层的有效监督，促使管理层自利动机的避税行为。上述结果证明当董事长兼任总经理，高管缺乏董事会和监事会的内外部约束，权力过于膨胀，为其营造了更加多元化的自利渠道，高管通过在职消费、过度投资等途径获取私利，最终使用避税这一隐蔽的手段窃取企业资源，掩盖其机会主义行为。控制变量的方向和显著性与上表对应结果相符。