《表5 基于客户依赖度的进一步检验》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《客户负债、商业信用授予与企业现金持有》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

基于企业向客户销售百分比的中位数，将样本划分为高客户依赖度组和低客户依赖度组，采用模型（1）至模型（3）的递归模型，进行相应的多元回归检验，如表5所示。模型（1）回归结果显示，高客户依赖度组CLevit-1的回归系数在5%水平内显著为负，而低客户依赖度组CLevit-1的回归系数在10%水平内显著为负，且组间系数差异分析显示，前者回归系数和显著性均统计上显著高于后者，表明客户负债水平对企业现金持有水平的影响在高客户依赖度企业中表现得更为显著。模型（2）回归结果显示，高客户依赖度组和低客户依赖度组CLevit-1的回归系数均在1%水平内显著为正，但组间系数差异分析显示，前者回归系数显著高于后者，这一结果表明，客户依赖度的上升强化了客户负债的议价能力和外溢效应，使得企业给予客户更多的商业信用额度。模型（3）回归结果显示，高客户依赖度组CLevit-1的回归系数在10%水平内显著为负，而低客户依赖度组CLevit-1的回归结果不显著，这一结果表明，将Tracreditit-1加入模型（1）后，相比低客户依赖度企业，客户负债水平影响企业现金持有水平的“商业信用渠道”在高客户依赖度企业中表现得更为显著。