《表5 会计信息可比性调节效应回归分析》

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《会计信息可比性、资本市场信息效率与企业股价同步性》

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(3）会计信息可比性调节效应回归分析。本文利用模型3对会计信息可比性在资本市场信息效率与股价同步性关系中的调节效应进行分析，结果如表5所示。可以看出，在未控制年度和行业及控制变量、未控制控制变量和控制年度和行业及控制变量三种情况下会计信息可比性和资本市场效率的交乘项AIC＿C*FIN与股价同步性SYNCH之间显著正相关，在模型1回归分析中已经证实资本市场信息效率与股价同步性呈现显著负相关，由此可以看出会计信息可比性显著削弱资本市场信息效率对股价同步性的抑制作用，对假设3进行验证。在我国信息资本市场中，投资者的专业能力与数据分析能力相对较低，且易出现羊群行为，由此会更为关注企业层面的会计信息质量，其主要原因是企业层面的会计信息更容易掌握且便于分析，因此会计信息可比性提升会对股价同步性产生抑制作用的同时，对资本市场信息效率在股价同步性中的治理作用起到显著的替代作用，使得投资者更为关注企业会计信息可比性，而对资本市场信息效率的关注程度显著降低。