《表6 平行趋势检验：反腐败与企业债务融资成本:一个准自然实验》

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《反腐败与企业债务融资成本:一个准自然实验》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。表中虚拟变量Affect1、Affect2、Affect3分别表示2010年2011年及2012年与分组变量Treated的交乘。

最后，为了排除反腐政策实施当年可能存在其他因素对企业债务融资成本的影响，本文将反腐政策实施年份（2013年）的样本数据剔除，剩余年份的样本数为8 775，其中国有企业子样本数为3 577、非国有企业子样本数为5 198，利用模型（1）对剩余年份的样本进行检验。回归结果显示:在全样本中，Treated×Post的回归系数为-0.122，且在5%的水平上显著，说明反腐败降低了企业的债务融资成本；国有企业样本中的Treated×Post系数为0.056，但在统计上并不显著；非国有企业样本中的Treated×Post回归系数为-0.242，并且在1%的水平上显著（见表7），说明反腐败对企业债务融资成本的降低作用只发生在非国有企业中。