《表4 反腐败影响企业债务融资成本的渠道效应》

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《反腐败与企业债务融资成本:一个准自然实验》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。

模型（2）的回归结果如表4所示。在全样本和国有企业子样本中，Treated×Post的回归系数都为负数，但是在统计上均不显著；在非国有企业子样本中，Treated×Post的回归系数为-0.296，且在5%的水平上显著，说明反腐败显著降低了非国有企业的代理成本，即反腐败通过降低非国有企业债权人索取的风险溢价，进而降低非国有企业的债务融资成本，实证分析支持本文的假设3。