《表2 管理层语调与债券信用评级》

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《管理层语调对债券信用评级及发行利差的影响研究》

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注：括号内为t值；*、**和***分别表示10%、5%和1%的显著性水平。

第（2）列在第（1）列的基础上加入控制变量，Tone1的回归系数为1.215，在5%的水平上显著；第（4）列在第（3）列的基础上加入控制变量，Tone2的回归系数为0.548，在5%的水平上显著。回归结果表明，公司管理层语调会对债券信用评级产生正向影响，即管理层语调越正面，债券信用评级就越高，进一步验证了假说1。