《表8 多元回归模型结果(以留存收益股权比衡量生命周期)》

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《差异化的股利监管政策有效吗——重大资金支出的门槛效应检验》

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借鉴国内外其他学者对于生命周期的划分方式[12]，本文选择企业的留存收益股权比作为生命周期变量，重新对模型（1）—（3）进行检验。与成长期企业相比，处于成熟期的企业留存收益较多，因此留存收益股权比更大。模型回归结果如表8所示（3），主要变量的系数没有显著变化，以留存收益股权比作为生命周期变量时，模型（1）—（3）的结果仍然是显著的。