《表3 描述性统计：融资融券制度与公司内部人减持——一种市场化治理机制的探索》

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《融资融券制度与公司内部人减持——一种市场化治理机制的探索》

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(2）随机定义处理组与控制组。为了减少宏观因素对研究结论的干扰，本文采用随机化的方法将样本公司分为可融资融券标的（处理组）和不可融资融券标的（控制组），从而构成新的融资融券哑变量（Dum＿RZ-RQ），将其作为解释变量对模型（1）进行估计。附录表3报告了该部分的检验结果（参见《管理世界》网络发行版附录表3），结果显示，Dum＿RZRQ的系数不再显著，表明随机指定处理组和控制组在融资融券制度实施后内部人减持的变化并不存在显著差异，从侧面证明了本文的研究发现确实是因该制度的出台所导致，而非其他的宏观因素，这再次为本文研究结论的可靠性提供了证据支持。