《表2 社会资本与贷款违约的关系》

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《借款人社会资本会降低其贷款违约概率吗——来自现金贷市场的证据》

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注：*、**与***分别表示10%、5%与1%的显著性水平，括号内为t值。以下各表同。

本文采用Probit模型研究社会资本与贷款违约的关系，基准回归结果如表2所示。第（1）和（2）列、第（3）和（4）列、第（5）和（6）列中社会资本相关的自变量分别为通讯录联系人呼入电话次数（Call＿in＿contact）、向通讯录联系人呼出电话次数（Call＿out＿contact）以及与通讯录联系人通话总次数（Call＿all＿contact）；第（1）、（3）、（5）列和第（2）、（4）、（6）列分别使用逾期超过一周（Default＿1）和逾期超过两周（Default＿2）来刻画贷款违约；六种设定下均加入所有控制变量以及借款人地区、职业和用户级别的固定效应。可以发现，三个维度的通话次数均与两个标准下的贷款违约在1%的显著性水平上负相关。表2同样展示了社会资本对贷款违约影响的边际效应，可以发现，三个维度的通话次数每增加100个，两个标准下的贷款违约率将分别降低6.35%和6.25%、3.67%和3.45%以及2.49%和2.43%，上述边际影响同样在1%的水平上显著。由于两个标准下贷款违约率的均值分别为7.49%和6.39%，因此上述边际影响分别占贷款违约率均值的84.78%和97.81%、49.00%和53.99%以及33.24%和38.03%。回归结果表明，社会资本可以降低贷款违约率，且该影响具有十分显著的经济意义。上述结果印证了理论演绎中所提到的机会成本机制，社会资本越强则违约可能带来的社会耻辱成本越大，即违约机会成本越高，从而使得贷款违约率越低。但是，通过该项检验并不能确定是否存在社会资本的逆向选择现象。前文理论演绎中指出，社会资本对贷款违约的影响具体取决于逆向选择机制和机会成本机制作用的程度，当逆向选择作用较弱时，社会资本与贷款违约之间仍会呈现出负相关关系。本文将在后文进行机制检验。