《表4 社会资本、银行关系与现金持有》

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《社会资本、银行关系与现金持有》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平，下同。

(1）社会资本、银行关系与现金持有。我们采用普通最小二乘法并使用异方差稳健的标准误来检验社会资本以及银行关系对现金持有的影响，具体检验结果如表4。列（1）和列（2）报告的是模型（1）的回归结果，分别是以综合信任度SC1和第一信任度SC2作为社会资本的代理变量；列（3）报告的是模型（2）的回归结果。从回归结果可以看出，列（1）中SC1和列（2）中SC2的系数均在1%的水平上显著为正，表明高社会资本地区企业的现金持有量更高，这与假设1的预期一致；列（3）中银行关系BANK的系数在1%的水平上显著为正，表明相比起没有银行关系的企业，有银行关系企业的现金持有量更高，这与假设2的预期一致。控制变量中，CF、DIV均与CASH显著正相关，说明企业的经营现金流越多、股利分派率越高，现金持有量越高；SIZE、CAPX均与CASH显著负相关，说明企业的规模越大、资本支出比例越高，现金持有量越低。