《表4 问询函严重性与并购成功率》

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《并购交易特征、公司治理与并购重组问询函严重性》

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为检验并购重组问询函严重性对并购成功率的影响，本文使用模型（2）对假设3-1进行Probit回归，结果如表4所示。从表4可以看出，衡量并购重组问询函严重性的三个变量（Word、Page和Question）的系数分别为-0.400、-0.680和-0.449，且均在1%的水平上显著，说明问询函严重性与并购成功率负相关，即公司收到问询函的严重程度越高，其并购交易的成功率越低，假设3-1得到了验证。