《表4 推荐结果准确率：产业竞争对企业财务风险的影响》

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《产业竞争对企业财务风险的影响》

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拓展性分析结果见表4，其中的连续性变量已做中心化处理。第（3）列中，在控制了关键变量后，衡量产业竞争程度的变量之一c＿HHI与代理成本c＿AC的交互项对企业财务风险呈现至少10%水平上的显著正向影响，说明代理成本的存在会强化产业竞争对企业财务风险的影响。第（4）列中，同样在控制关键变量后，衡量产业竞争程度的另一个变量c＿N与代理成本c＿AC的交互项也对企业财务风险存在至少1%水平上的显著正向影响，与前文的结论相符。两次回归结果皆体现出代理成本对产业竞争影响企业财务风险存在正向调节作用，说明企业代理成本的存在会强化产业竞争对企业财务风险的影响。结合之前的结论可知，产业竞争对企业财务风险的掠夺效应强于治理效应，且代理成本的存在会加强这种掠夺效应。当产业竞争程度越高时，内部代理成本越高、治理效率越低的企业，财务风险越大。