《表4 考察不同负债水平回归结果》

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《上市融资对企业全要素生产率的影响研究》

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企业的负债情况是影响企业创新活动的重要约束条件。以样本中企业负债率的中值为界限，本文将样本划分为低负债率组和高负债率组，并参与模型回归，表4为考察不同负债率的回归结果，其中列1为低负债率组的回归结果，列2为高负债率样本的回归结果。具体的回归结果发现，低负债率组的回归结果中，列1对应的交互项（Post*IPO）系数通过了1%的显著性检验水平，并且为0.41；就高负债率组的回归结果而言，列2对应的交互项（Post*IPO）系数通过了5%的显著性检验水平，为0.19。这一回归结果表明，企业上市对企业全要素生产率的提升作用因企业的不同负债率水平具有异质性，对低负债率企业上市公司的提升作用更大。这一结果验证了本文的假说2。