《表2 风险投资声誉对企业TFP影响估计结果》

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《风险投资声誉对企业生产效率的影响——基于企业创业期差异视角的实证研究》

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注：括号内为t统计量，*、**、***分别代表在10%、5%和1%的水平上显著。

本文在控制行业和年份基础上使用固定效应模型估计，结论见表2。（1）列是不加控制变量的回归结果，（2）列是加入控制变量后的回归结果，（3）列和（4）列是基于企业是否是高新技术企业的异质性分组后的回归结果。从（1）列和（2）列结果可知，不管是否有加入控制变量，风险投资声誉对企业的TFP在1%水平下都显著为正，即风险投资机构的成功投资记录越多，经验越丰富，对创业企业的生产效率提升越显著。但是基于企业异质性分组结果显示，风险投资声誉在促进高新技术企业生产效率方面显著，对非高新技术企业作用不明显。因为高新技术企业的高成长性和高风险性，高声誉风险投资更有利于帮助企业降低不确定性，提升企业生产效率，达到企业快速成长扩张的目的。