《表3 特质风险对企业全要素生产率TFP的影响》

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《我国民营制造业上市企业特质风险对其全要素生产率的影响研究——基于融资约束的中介效应检验》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%是水平上显著，括号中为P值；“经验P值”用于检验组间Chrt-1回归系数差异的显著性，通过自抽样（Bootstrap）1000次得到。

从表3中所示的回归结果可以看出:在全样本范围内，企业前一期的特质风险系数为-0.341并且在1%的水平上显著，表明样本范围内的民营制造业企业前一期的特质风险的上升会导致当期全要素生产率的下降，企业特质风险与全要素生产率之间有明显的负向关系。从分组回归的结果来看，在出口企业组与非出口企业组中，前一期的特质风险系数分别为-0.216和-0.639且都在1%的水平上显著，而检验组间回归系数差异的经验P值为0.01，说明无论企业是否出口，前一期的特质风险对当期的全要素生产率都有显著的抑制作用，其中非出口企业的特质风险生产率抑制效应要显著大于出口企业，说明我国民营制造业企业的“出口学习”能力对特质波动的生产率抑制效应具有一定的缓释作用。以上结论支持本文研究假设H1和H3a。