《表3 股权质押对企业全要素生产率影响的实证结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《股权质押、融资约束与企业全要素生产率——来自上市公司的实证研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：解释变量对应括号内为估计值的标准误；***、**、*分别表示统计量在1%、5%和10%显著性水平上显著。

本文运用stata14软件，对模型1进行实证分析，分别使用OLS、OP、LP三种方法测算出的企业全要素生产率作为被解释变量。在控制样本的时间效应和行业效应后，对模型1进行实证回归，回归结果在表3中显示，第（1)（3）（5）列中显示了企业是否股权质押对全要素生产率产生的影响，第（2）（4）(6）列显示了企业的股权质押率对全要素生产率的影响。实证结果显示，通过对三种方法算出的企业全要素生产率进行回归后，企业是否进行股权质押的变量pledge＿YN的系数均不显著，企业股权质押率变量pledge＿rt的回归系数分别为-0.2429、-0.1162、-0.1264，且均在1%的显著性水平下显著。结果表明，相较于不进行股权质押的公司，公司的股权质押行为对其全要素生产率并不产生显著影响，较高的股权质押率对企业全要素生产率产生了显著的抑制作用。在本文研究中，大多数企业都有过股权质押行为，pledge＿YN的值为1的样本观测值占90%以上，因此，模型中研究企业是否进行股权质押对全要素生产率的影响，得出的实证结果并无显著意义，因此在后续研究中，本文主要以股权质押率（pledge＿rt）作为研究对象。假设一得到验证，即企业的股权质押行为不会提高企业全要素生产率，较高的股权质押率对企业全要素生产率产生显著的抑制作用。