《表6 因素方差分析：股权质押、非效率投资与全要素生产率——基于沪深A股制造业上市公司的实证研究》

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《股权质押、非效率投资与全要素生产率——基于沪深A股制造业上市公司的实证研究》

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为了解决可能存在的选择性偏误，我们使用质押比例作为解释变量进行回归，同时使用倾向得分匹配（PSM）方法，按公司的规模、年龄、资产负债率、资本密度、托宾Q以及股权集中度对存在股权质押的公司进行最近邻匹配，对匹配后的数据重新进行回归。回归结果如表6所示，质押比例与制造业上市公司全要素生产率之间存在负相关关系，质押比例越大，上市公司的全要素生产率越小，而且经过倾向得分匹配后的数据回归结果显示，控股股东股权质押比例与上市公司全要素生产率之间的负相关关系仍然显著。