《表4 债转股政策前后国企破产风险》

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《市场化债转股消息发布的影响研究》

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企业债务规模是企业破产风险的重要影响因素，因此表4汇报了国有企业破产风险的DID模型结果。Part a为民营企业与地方国有企业的双重差分结果，结果显示在发布债转股前后，地方国有企业破产风险都显著大于民营企业，并且在债转股发布后，地方国有企业和民营企业破产风险的差距扩大，即地方国有企业相对于民营企业破产风险增加。Part b为民营企业与中央国有企业的双重差分结果，结果显示中央国有企业的破产风险显著低于民营企业，在债转股发布后，中央国有企业和民营企业之间的差距缩小。