《表4 贸易信贷与企业破产风险》

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《贸易信贷化解还是引致了风险——基于经济政策不确定的视角》

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注：括号内为基于稳健标准误的t统计量，***、**和*分别表示1%、5%和10%水平上显著。

为了检验贸易信贷在风险网络中的作用，本文构建式（11）回归模型，回归结果见表4。本文使用两种不同的修正Z-score(Z'和Z''）来刻画企业破产风险，以考察回归结果的稳健性。可以发现，无论是以Z'还是Z''作为因变量，TCD的回归系数均在1%的水平上显著为正（均在0.006左右），说明在控制其他变量不变时，企业获得的贸易信贷负债上升，企业破产风险显著下降，表明贸易信贷在负债端具有风险化解效应，支持了假说H2a。