《表2 房价上升影响企业创新的回归结果》

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《房价上升对企业创新投资的影响——基于中介效应的检验》

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注：*、**、***分别表示10%、5%和1%的显著性水平；括号中的数值为城市层面的聚类稳健标准误。

本部分将企业创新产出作为被解释变量（patent），分别将商品房平均销售价格和住宅商品房平均销售价格以及各自的房价涨幅作为核心解释变量，加入企业规模、成长能力、固定资产增长率、营收增长率、成本费用利润率、债务期限等控制变量，使用双向固定效应进行回归，估计结果见表2。模型1和模型2表示房价的水平值对企业创新的影响，如表2回归结果所示，高房价本身并不会抑制企业的创新，甚至还在一定程度上促进了企业创新产出，这可能由于高房价在一定意义上表明该地区拥有较高的经济集聚优势和发展潜力，吸引优质资源流入，同时挤出了高成本、低效率的企业，进而提升该地区的创新活力。模型3和模型4表示房价上涨对企业创新的影响，结果显示，房价上涨能显著抑制企业创新水平，且均通过了1%的显著性水平检验。模型5和模型6表示将房价控制在低增长或零增长水平后的估计结果，此时房价的细微上涨同样会促进企业创新。