《表4 单变量检验：公司治理边界、债务约束与投资效率》

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《公司治理边界、债务约束与投资效率》

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结果如表4所示：对于所有样本公司，第1列显示，大GovBou集团和小GovBou集团之间的投资效率差异为-0.011，在1%的水平上显著。这与我们预期的一致，即随着公司治理边界的扩大，投资效率会提高。对于按负债程度划分的样本公司，第2列显示高负债组的结果，第3列显示低负债组的结果。我们发现，高负债组中大GovBou样本和小GovBou样本之间的InvEff差异为-0.013，在1%水平上显著；低负债组的InvEff差异为-0.009（低负债组），在1%水平上显著。如表3所示，对于高负债组，高负债组的投资收益率差异（-0.013）高于低负债组（-0.009）。这些发现也支持了债务约束可以增强公司治理边界对投资效率的积极影响的假设。