《表4 模型回归分析结果：激励，抑或“福利”：上市公司股权激励计划与真盈余管理问题探析》

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《激励，抑或“福利”：上市公司股权激励计划与真盈余管理问题探析》

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注：*p<0.05，**p<0.01，***p<0.001。

分别对行权（解锁）难度的三个指标（NPdiff、ROEDiff、BIdiff）进行回归分析，回归结果如表4所示。从三个模型的可决系数R方值看，含有净利润增长率差异（NPdiff）的模型R方较小，只有0.091，其他两个较大，分别为0.2和0.127，说明模型变异部分由模型变量解释的程度不是很大。但我们知道真实盈余管理水平可能不仅受模型中这几个因素影响，还可能有其他不在模型内的因素的影响，考虑到此，我们认为模型拟合度还是可接受的。从模型的F检验显著性来看，其显著性值都低于显著性水平，模型整体是显著的（表4）。