《表5 中介效应检验：CEO变更如何影响企业现金持有》

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《CEO变更如何影响企业现金持有》

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注：中介变量存在缺失值，故样本量不一致；括号内为t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著，标准差经公司层面聚类处理；限于篇幅，未报告控制变量回归结果，资料备索。

本文借鉴江轩宇（2016）的研究，构建Sobel Z统计量进行Sobel检验，结果如表5所示。当中介变量为过度投资overinv时，Sobel Z统计量分别为1.631和1.608，二者在统计上均不显著；当中介变量为在职消费perk时，Sobel Z统计量分别为1.712和1.650，二者均在10%水平上显著。