《表3 CEO变更与现金持有》

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《CEO变更如何影响企业现金持有》

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注：括号内为t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著，标准差经公司层面聚类处理。

表4列（6）至列（8）报告了Heckman两阶段模型检验结果。本文通过列（6）第一阶段回归测算逆米尔斯比率IMR，然后将其作为控制变量纳入模型（1）中。列（7）和列（8）的结果显示，逆米尔斯比率IMR与cash、dcash均在10%水平上显著正相关，在有效控制逆米尔斯比率IMR后，CEObg的系数均在1%水平上显著为正，表明在控制自选择偏误或内生性问题后，CEO变更仍显著提升企业现金持有水平。