《表5 面板数据回归的稳健性检验》

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《股权集中度与上市公司经营绩效——基于我国通讯行业的实证分析》

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为进一步验证本文实证研究的可信度，本文对该结果进行稳健性检验。选用EPS作为公司绩效的替代变量，实证结果如表5所示。就回归结果而言，CRI、CR5对公司绩效的影响系数皆为正数，且在1%水平下显著，说明不论是第一大股东股权集中还是前五大股东股权集中，对公司绩效均有显著的正向影响。Z值和S值对公司绩效的系数在1%水平下均为负数，说明第一大股东的过度集权不利于公司绩效的提高。这与基准结果一致，因此前文结论成立。