《表1 再融资新规出现前后两市场收益率的描述性统计》

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《可转债市场与股票市场间的溢出效应——基于再融资新规的视角》

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注：J-B统计量是Jarque-Bera统计量，用以检验时间序列是否服从正态分布；ADF统计量为单位根检验，用以检验时间序列的平稳性；***表示在1%水平下显著。

表1给出了再融资新规出台前后两市场收益率的各项统计指标。从表1中可以看出，再融资新规出台后，可转债市场的平均收益率较再融资新规出台前有所提高，而股票市场的平均收益率则有所下降。再融资新规出台前可转债市场的标准差稍大于股票市场，说明可转债市场的波动更为剧烈，而再融资新规出台后两市的波动均显著减少，且可转债市场的波动明显小于股票市场，表明这段时间两市的波动更弱。通过偏度和峰度可以发现两时段内两市场收益率均符合尖峰厚尾的特征。各市场的J-B统计量在1%显著性水平下显著，说明收益率均不服从正态分布。两市场的ADF检验在1%置信水平上拒绝原假设，即两市场收益率为平稳时间序列，对其直接建立模型不会出现伪回归问题。