《表4 证券分析师旬度调研频率的变化》

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《声誉激励与分析师行为——基于新财富最佳分析师评选的实证研究》

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注：t1-t2表示1t年10月至次年（t2)3月时段内调研次数的样本均值。例如，15-6表示2015年10月至2016年3月调研次数的样本均值，16-7-15-6表示2016年10月至2017年3月调研次数的样本均值与上一年度的均值之差。中括号内为双尾检验的p值。**表示在5%水平上显著。数据来源：Choic

我们首先将分析师的调研频率（平均每旬调研次数）作为度量他们勤勉程度的指标。由于调研呈现季节性，为了比较新财富评选取消前后的差异，我们将2018年10月至2019年3月（简记为2018.10—2019.3）的数据与此前三年对应月份的数据进行比较。在2015.10—2016.3、2016.10—2017.3和2017.10—2018.3三个时段，样本中所有分析师平均每旬的调研次数分别是483.9次、494.0次和521.6次，调研次数逐年略有增加。不过，形成鲜明对比的是，新财富评选取消后（2018.10—2019.3）分析师调研频率均值骤降为382.4次，相比上一年度同期的降幅达1/4。（1）我们对不同时段分析师调研频率进行配对样本t检验，结果见表4。在进行新财富评选的几个年度（2015—2018）中，分析师的调研频率缓慢上升（尽管这种上升缺乏统计显著性），然而评选取消之后的调研频率却大幅度下降了。评选取消之后的调研次数与上一年调研次数之差的t值高度显著。Wilcoxon符号秩检验的结果与t检验的结论一致，这意味着新财富评选取消是分析师调研频率变化的一个重要转折点。