《表4 证券分析师的执业经验与分析师预测行为的回归结果——内生性检验》

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《祸兮福兮：执业经验与证券分析师盈余预测》

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上文我们已经采用固定效应模型进行回归，在一定程度上避免了解释变量与不可观察的个体效应相关的内生性问题，在这一部分我们采用Change模型进一步克服可能存在的内生性问题，回归结果如表4所示。我们发现，分析师执业经验指标的变化值与分析师盈余预测准确性的变化值之间显著负相关，与分析师盈余预测乐观性偏差的变化值之间显著正相关，与上文的主回归结果基本一致，仍然支持本文的假设1和假设2。