《表5 假说2的分组检验：特质风险、投资者偏好与股票收益——基于前景理论视角的分析》

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《特质风险、投资者偏好与股票收益——基于前景理论视角的分析》

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注:括号内的数字为对应的t统计量，*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平下显著．

综上，本部分从分组检验和Fama-MacBeth回归的角度对理论模型的两个假说进行检验，实际数据的结果支持了理论模型的结论:投资者在前景理论框架下的风险偏好特征是解释特质波动率之谜的关键，由于前景理论的设定，投资者会偏好高特质波动率的股票，导致这部分股票的价格被高估，预期收益率下降，因此会出现“特质波动率之谜”．