《表8 股票收益基于股票名称辨识度与个人投资者异常关注度的双重排序分组结果》

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《慕“名”而来的投资偏误——有限关注视角下的实证检验》

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在确定了股票名称对投资者行为具有显著影响后，需要对股票名称与投资回报之间的关系进行深入剖析，了解股票名称辨识度对投资回报的作用机制，以便于更好地掌握股票市场的作用规律和金融市场异象产生的原因．假设2提出股票名称辨识度对股票收益率的影响是通过投资者有限关注发生作用的，即投资者有限关注是影响中介．为了验证这一假设，文章采用两种方式检验投资者有限关注的中介效应．第一种是参考Ang等[47，48]的方法，构建双重排序（double sorting）下的资产组合．具体构建方法为:先按照股票的异常关注度将样本中的股票进行分组，然后在每一个异常关注度分组内再按照股票名称辨识度进行分组，形成双重排序下的资产组合．此处构建的双重排序资产组合的分组指标本别为股票名称辨识度和上市后一周内的异常关注度，均为不变的事前指标．得到结果如表8所示．在控制异常关注度的情况下，高股票名称辨识度的资产组合和低股票名称辨识度的资产组合之间的收益差异不再具有统计显著性．这说明，股票名称辨识度对于股票回报的预测性在很大程度上可以被股票名称辨识度和股票的异常关注度之间的正相关关系所解释，从而验证了假设2.