《表3 房价决定模型估计结果》

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《中国房价决定、泡沫测度及波动效应分解——基于35个大中城市的实证分析》

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注：（）内为t统计量；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。下文表中符号的意义相同

如表3所示，基本面房价模型中引入预期因素后，模型的拟合度基本没有发生变化。从变量的系数值来看，预期不仅对实际房价具有显著的影响，而且系数值达到了0.242，即预期变化1%，将导致实际房价变化0.242%；其他变量系数值或有所降低，或保持不变。因此，综合基本面房价和实际房价的估计结果，预期是解释两种房价差异的最重要原因。接下来从两个角度对房价波动进行分解。