《表4 稳健性检验1：考虑研发投入的影响》

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《高新技术企业股权激励与双元创新》

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本文改变变量的测量方式以验证结论的稳健性，结果如表5所示。首先，我国企业股权激励强度普遍较低，且较低的股权激励可能并未对管理者产生影响，因此借鉴已有研究思路，当股权激励强度低于0.5%时取值为0，认为这部分股权无法发挥激励作用，当股权激励强度大于0.5%时则取原值，其余变量度量方式不变。在对自变量重新定义后，分别再次对股权激励与企业探索式创新、利用式创新进行回归分析，所得结果通过表5前3列进行报告。列（1）的结果显示，股权激励与探索式创新在p<1%水平上显著正相关；列（2）、列（3）的结果显示，股权激励与利用式创新存在倒U形关系。同时对股权激励的一次项与平方项进行的联合显著性检验结果显示，F值为17.42，显著性水平为p<1%，即拒绝两者同时为0的原假设，两者具有联合显著性，共同作用于企业利用式创新。结果与前文一致，证明结论具有稳健性。其次，改变被解释变量的度量方式。企业专利的IPC分类号通常涉及多个，前文采用严格的划分标准区分探索式创新与利用式创新，在此处，当一项专利的IPC分类号有至少一个未在过去5年出现过时划分为探索式创新，否则划分为利用式创新。表5中列（4）～列（6）的结果显示，股权激励对探索式创新存在促进作用，与利用式创新之间存在倒U形关系。对股权激励一次项与平方项进行的联合显著性检验结果显示，F值为17.25，显著性水平为p=0.000，表明两者不同时为0，具有联合显著性，共同作用于企业探索式创新。所得结论未发生改变，具有稳健性。