《表3 股权激励与探索式创新、利用式创新》

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《高新技术企业股权激励与双元创新》

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注：括号内为基于稳健标准误的t值；Industry、Year、Region均已控制；下同

表3前3列报告了H1的分层回归结果。列（1）仅包含控制变量，列（2）、列（3）则分别加入股权激励以及股权激励的平方项。由表3可知，仅加入控制变量时，模型回归R2为0.049；加入股权激励一次项后，股权激励与探索式创新存在显著正相关关系（系数为0.348），显著性水平为p<1%，此时R2提升至0.055；加入平方项后，股权激励平方项与探索式创新存在不显著负相关关系（系数为-0.542），而一次项与探索式创新仍在p<1%水平上显著正相关（系数为0.654)，R2为0.056。这表明股权激励与探索式创新存在正相关关系，H1得到验证。