《表4 EVA考核与投资过度的回归结果》

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《国企EVA考核、非效率投资与可持续价值创造》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平下显著。

根据模型（2），进行EVA考核与当期、滞后一期、滞后两期投资过度的总体回归分析，所得结果列示于表4。整体样本当期的R2为0.600 8，达到回归方程的拟合优度较好，F值为89.24，说明回归方程显著。从表4可以看出，REVA在1%显著性水平下未能通过显著性检验，假设1a未得到验证，说明国企实施EVA考核不能抑制投资过度。而REVA与滞后一期、滞后两期的Overlnv显著负相关，说明EVA考核与过度投资之间存在一定的滞后性。企业的管理费用率为负，且在1%显著性水平下通过检验，可见管理费用率对企业的过度投资有负向影响，说明企业的管理费用占主营业务收入的比重越大，越能有效抑制过度投资。