《表7 稳健性检验：股权质押《新规》抑制风险了吗》

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《股权质押《新规》抑制风险了吗》

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注:括号内为t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

第一，本文改变了累计超额回报计算的模型，采用Fama-French三因子（Fama and French，1992）和Fama-French五因子（Fama and French，2015）模型计算累计超额回报作为被解释变量，回归结果见表7 Panel A。表7 Panel A第1列和第3列采用Fama-French三因子模型计算出的累计超额回报，第2列和第4列采用Fama-French五因子模型计算出的累计超额回报。结果显示，事件前股权质押比例变量与累计超额回报仍为显著正相关，且在1%或者5%的水平上显著，与主回归的结果保持一致。