《表5 稳健性检验结果：内部控制质量与股价泡沫:影响效果及路径检验》

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《内部控制质量与股价泡沫:影响效果及路径检验》

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注：第（1）列采用IC2参与回归，其他列采用IC参与回归；括号中数据为t值；***、**和*分别代表在1%、5%和10%的统计水平上显著，下同。

迪博内部控制指数是基于上市公司对外披露的数据进行构造，可能存在自选择的内生性问题。为避免可能的影响，本文采用Heckman两阶段模型进行处理。根据叶康涛等（2015）的研究，首先采用Probit模型估计内部控制质量的影响因素，并计算逆米尔斯比率（IMR）。然后将逆米尔斯比率加入上文实证模型进行回归分析，结果如表5第（3）列所示，IMR的回归系数在10%的水平上显著，说明存在自选择问题，有必要进行Heckman两阶段处理。在控制了自选择问题后，内部控制质量回归系数依然在1%水平上显著为负，支持高质量的内部控制能够显著降低股价泡沫的假设。