《表3 藏格控股托宾Q值：大股东股权质押对公司价值的影响》

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《大股东股权质押对公司价值的影响》

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通过寻取2018年6月30日—2019年9月30日的数据，对藏格控股的托宾Q值进行计算，结果显示藏格控股的托宾Q值呈现逐年下降趋势，这与藏格控股大股东逐年扩大股权质押比例有密切关系。根据托宾Q值的计算公式可以得出，藏格控股的每股股票价格与公司价值成正比，每股净资产与公司价值成反比。藏格控股的每股净资产在2018年6月—2019年9月期间一直保持在3.5～4.0元之间，每股净资产较为稳定。而藏格控股股票的每股价格在此期间内下跌了71.78%，下降幅度较大，因而股票价格下跌对藏格控股公司价值下降的影响程度最大，详见表3。