《表6 不同类型金融资产对宏观经济波动的影响：基于杠杆率的中介效应》

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《企业金融化对宏观经济波动的影响——基于杠杆率的中介效应研究》

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本文借鉴宋军和陆旸（2015）的研究，将上市公司持有的金融资产划分为四种类型：第一，交易类金融资产，包括的科目有交易性金融资产、买入返售金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、金融衍生品。第二，贷款和其他应收款，对应科目为发放贷款及垫款。第三，投资性房地产，对应科目为投资性房地产。第四，持有的长期股权，对应的科目为长期股权投资。将这四类金融资产分别除以总资产得到交易类金融资产比例（F＿TRADE）、贷款和其他应收款项比例（F＿OTHER）、投资性房地产比例（F＿REAL）、长期股权投资比例（F＿EQUITY）。基于中介效应模型分别检验这四类金融资产对宏观经济波动的影响，回归结果如表6所示。