《表2 金融杠杆波动对经济波动影响的估计结果》

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《金融杠杆波动与中国经济波动——来自我国省级面板数据的实证研究》

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注:（1）*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。（2）各系数下方的括号里是其相应的Z统计量的值。（3）Sargan统计量和AR（2）统计量的第一行给出了Sargan检验和二阶序列相关检验统计量的值，第二行给出了相应的P值。

对前文设定的模型，我们采用系统GMM估计方法对金融杠杆波动对经济波动的影响进行回归分析。为了更好地显示控制变量的引入过程及其引入对回归结果的影响，本文采用逐步添加控制变量的方法对回归结果进行展示，估计结果见表2。模型1给出了包含被解释变量一阶滞后项、核心解释变量和供给冲击的控制变量，模型2至模型4分别给出了逐步加进控制变量消费因素、贸易因素、价格因素的回归分析结果。