《表3 中国宏观经济信息发布对人民币汇率收益与波动影响的估计结果》

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《中国宏观经济信息发布对人民币汇率收益与波动的影响——基于实证研究的视角》

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注：‘***’表示在1%的显著性水平下显著；‘**’表示在5%的显著性水平下显著；‘*’表示在10%的显著性水平下显著

第一个方程是收益率的均值方程，第二个方程是收益率的方差方程。其中Rt表示汇率收益率，ht是收益率的条件方差，Di是反应季节特征的虚拟变量，Dj是宏观经济信息指标发布的虚拟变量，有信息发布时为1，否则为0。μ0表示没有中国宏观经济信息发布的周五的平均收益率。均值方程反映收益率状况，方差方程反映收益率的波动状况。实证结果如表3所示。