《表4 DCC-MIDAS模型估计结果：人民币兑美元汇率收益率与Brent原油收益率》

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《人民币汇率对国际原油定价的影响和机制》

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基于汇率和原油收益率GARCH-MIDAS模型所得残差进一步估计DCC-MIDAS模型，检验宏观经济因素给人民币收益率和国际原油收益率相关性带来的影响，表4汇报模型估计结果。结果表明，原油进口和净进口增速越高，人民币收益率与Brent原油收益率间长期负相关的可能性越强，这意味着，中国的原油进口会强化国际原油市场对中国因素的关注程度，有利于人民币对国际原油定价发挥影响。因此，人民币汇率影响国际原油定价的面额效应存在。就工业发展因素，仅制造业采购经理指数表现出对人民币收益率和原油收益率长期负相关关系的明显影响，意味着中国经济运行状况越好，人民币收益率与原油收益率间越可能表现出负相关关系，同样支持人民币的面额效应。