《表5 中介效应检验：后代特征对家庭金融资产配置的影响研究》

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《后代特征对家庭金融资产配置的影响研究》

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表5是后代性别对家庭风险资产中介效应的检验结果，其中，（1）是有序多分类Probit模型的回归结果，（2）和（3）中的B列是对上述方程（4）的估计结果，分别使用的是Probit模型和Tobit模型，A列是没有加入中介变量的回归结果。从表5给出的结果可以看出，男孩对家庭拥有房子数量变量的影响估计系数a在5%水平下显著为正，拥有房产数量变量对家庭风险资产参与概率和参与深度的影响系数b均在1%水平下显著。在控制了家庭拥有的房产数量后，男孩对家庭风险资产参与概率的直接影响c′的显著性水平虽然没有发生变化，但是其边际效应的绝对值变小了，而对风险资产持有比例的直接影响c′不仅边际效应的绝对值减小，显著性水平也下降了。此结果说明拥有房产数量在男孩与家庭风险资产配置中的中介作用成立。在一定程度上说明，有男孩的家庭由于结婚而产生的购房压力，会提高家庭生活和财务负担，挤出家庭风险资产投资。虽然对于中介效应的检验多使用乘积分步法、Bootstrap法等方法，但是温忠鳞和叶宝娟（2014）发现，当Baron&Kenny逐步法得到了显著的a、b估计时其结果要优于Sobel检验、Bootstrap法等方法，因此本文中介作用检验的结论可靠。参照息晨（2019）的方法，由于本文使用了Oprobit和Tobit模型对中介效应检验方程进行估计，因此使用间接计算中介效用占总效用的比例。经计算，在家庭风险资产参与概率中，来自购房压力的中介效用占总效用的比例约为25%；在风险资产持有比例中，中介效用占总效用的比例为26.55%。虽然家庭拥有房产数不能完全衡量由于婚姻市场的竞争压力所产生的影响，但是以上结果在一定程度上说明，男孩之所以会导致家庭风险资产参与概率和持有比重下降，其中的重要影响因素是男孩结婚购房所导致的财务压力。