《表5 杠杆率中介效应稳健性检验》

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《企业金融化对宏观经济波动的影响——基于杠杆率的中介效应研究》

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为进一步验证杠杆率在企业金融化与宏观经济波动的关系中发挥的中介效应，本文借鉴温忠麟和叶宝娟（2014）的方法，采用Sobel检验法和Bootstrap法对中介效应进行稳健性检验，结果如表5所示。以GDPVOL为被解释变量时，Sobel检验的Z值显著为正，表明杠杆率的中介效应显著存在，并且中介效应的占比为78.81%。Bootstrap法的检验结果中，间接效应的置信区间不包含0，因此，中介效应显著，且中介效应的大小为0.4165；直接效应的置信区间包含0，直接效应不显著，杠杆率发挥完全中介效应。以GDPVOL2为被解释变量时的检验结果与GDPVOL的情况一致，模型是稳健的。