《表6 对公司ROA和TobinQ的影响》

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《控股股东杠杆增持与企业现金持有》

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注：省略了Cash1、Cgli、Cgliratio、Cglimon、Cglinum变量的回归结果。以下各表同。

表6第（1)—（4）列为公司财务价值ROA的检验，结果显示，除控股股东杠杆增持比例外，控股股东杠杆增持其他特征与现金持有水平的交乘项的回归系数均通过显著性检验，支持了控股股东以杠杆方式增持行为能提升当年企业现金持有的财务业绩。第（5）—(8）列为公司市场价值TobinQ的影响检验，结果表明，控股股东杠杆增持行为及特征与企业现金持有水平的交乘项的回归系数至少在5%水平上显著为正，说明控股股东杠杆增持行为在增持当年，通过缓解企业的融资约束和降低代理成本，提升了公司当年的市场价值。实证结果表明，控股股东杠杆增持在优化现金持有的同时提升了企业的财务业绩和市场价值，有助于增强公司抵御和化解风险的能力。