《表4 分组回归结果：双向投资、专利异质性与企业创新质量》

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《双向投资、专利异质性与企业创新质量》

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回归结果如表4所示。由表4的第（1）、（2）列发现，FDI与OFDI的交互项系数在高融资约束组显著为正，在低融资约束组并不显著，表明外商直接投资与对外直接投资的协调效应对于高融资约束企业更为明显。原因是高融资约束企业资金压力大，对外投资的目的主要为寻求廉价的生产要素与广阔的市场以改善资金链状况，缺乏提高创新能力的动机。即使在政策引导下企业存在创新行为，也会导致逆向选择频发，即企业为获取丰厚的政府补贴去申请低质量专利。外商投资则极大缓解了高融资约束企业的资金压力，并向国内引进先进技术与产品，引导企业在合理范围内组织科研活动。因此，外商直接投资能够改善对外直接投资对高融资约束企业创新能力的影响。低融资约束企业情况则恰好相反，这部分企业通常规模体量大，或者适应国家补贴政策，技术导向型投资占比大，并为了实现进一步突破，会增加研发资金与研发人员投入，对外直接投资的逆向技术溢出效应显著。