《表8 机构投资者的信息优势与超常净买入回归结果》

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《信息优势、机构投资者异常交易与解禁股减持》

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注：***、**、*表示在1%、5%和10%的水平上显著；括号内为T值。

市场上总是存在买入或卖出股票的报价，当投资者希望立即购入或出售一定数量的股票时，需要以当前价格加上一个溢价或折扣来进行交易。为了更好地衡量机构投资者的交易意愿，即投资者购买意愿的强烈程度，用主动买入量和主动卖出量替换式（2）中的买入量和卖出量来度量超常净买入。改变自变量的度量方式后，重新对模型（1）进行回归，结果如表8所示，主要结论保持不变。