《表3 相关性分析：信息优势、机构投资者异常交易与解禁股减持》

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《信息优势、机构投资者异常交易与解禁股减持》

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注：***、**、*表示在1%、5%和10%的水平上显著。

表3为各变量之间的相关性分析结果，机构投资者的超常净买入与交易时点之间的相关性系数为-0.024，在5%水平上显著，说明机构投资者在解禁股减持前的超常净卖出显著大于减持后的超常净卖出，初步验证了假设1。机构投资者的超常净买入与减持规模之间的相关性系数为-0.407，在1%水平上显著，说明减持规模越大，机构投资者对于减持股票的超常净卖出越高，初步验证了假设2a。机构投资者的超常净买入与未预期盈余之间的相关性系数为0.057，在1%水平上显著，说明减持股票的未预期盈余为正时，机构投资者提前买入或减少卖出；未预期盈余为负时，机构投资者提前卖出或减少买入，初步验证了假设3a。其他变量之间的相关性系数大多在0.5以下，说明各变量在回归模型下不存在多重共线性问题。