《表2 最优投资比例及其收益率测算结果的比较 (周收益)》

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《Kelly准则下的组合选择策略及其经验证据》

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注:周均收益率是指样本区间内周收益率的几何平均收益率。

本文采用模拟方法在Kelly组合的投资比例附近进行搜索，考察Kelly组合的周均收益率是否高于其它组合的周均收益率，如果Kelly组合的周均收益率均高于其它组合的周均收益率，则证明Kelly组合是最优组合，否则不是。为此，本文对前三个资产组（A—C）分别围绕估计出的Kelly组合的投资比例，以步长0.0200向前向后各选择100个投资比例，共计算10 200个不同投资比例下的周均收益率，找出周均收益率最大的模拟组合；对中间三个资产组（D—F）分别围绕估计出的Kelly组合的投资比例，以步长0.0200向前向后各选择100个投资比例，共计算1030 300个不同投资比例下的周均收益率，找出周均收益率最大的模拟组合；对后三个资产组（G—I）分别围绕估计出的Kelly组合的投资比例，以步长0.0200向前向后各选择50个投资比例，共计算6765 200个不同投资比例下的周均收益率，找出周均收益率最大的模拟组合。对于每个组合，本文比较Kelly组合与模拟组合的周均收益率，用以判断Kelly组合是否为最大化长期收益目标下的最优组合。具体测算结果如表2所示。