《表5 分组回归后稳健性检验估计结果》

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《并购重组支付方式与并购溢价——基于交易成本与信息不对称的解释》

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注：*、**和***分别代表在10%、5%和1%的显著性水平上显著，括号内的值为T值。

为了探究不同程度的现金支付方式对并购溢价的影响，本文采用分位数进行检验，估计结果如表5。在25%、50%、75%和90%分位数上，现金支付的估计系数均显著为负，说明随着现金支付比例的不断增加，并购溢价得到不断的抑制，其分位数检验非常稳健，与假设1一致。