《表5 按照股权性质分组的回归结果与稳健性检验》

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《融资约束、汇率变动与制造业企业出口——来自工业企业的微观证据》

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注：同表2

从表4中可以看出，CFS指标与CF指标的统计特征基本一致。从CFS指标来看，总样本均值为1.24。国有企业的融资约束均值最小为0.29，占观测值2%；其次为外商投资企业，其融资约束均值为1.02，占观测值58%；私有企业融资约束均值最大，为1.62，是国有企业均值的5.6倍，占观测值的30%。外商投资企业的标准差最大，其次为私有企业，国有企业的标准差最小。因此，中国企业面临的融资约束程度与企业的所有权性质有密切关系，其中国有企业面临的融资约束普遍较小，私有企业面临的融资约束最大，平均是国有企业的5.6倍，而外商投资企业面临的融资约束差异较大。为充分考虑汇率变动对不同所有权类型企业出口影响的差异性，我们对总样本进行了股权所有制性质的分组检验，结果如表5所示。